深度｜摩根大通承认之前看错比特币，预计其价格将达到14万美元以上

摘要：说像 PayPal 这样的大公司正在采取行动将加密货币纳入他们的服务，当他们写道 PayPal 最近表示其平台上的用户将

被称为比特币的加密货币在 3 月中旬跌至 4,840 美元左右后飙升至 19,000 美元左右。 这很重要，因为该加密货币在 2017 年 12 月的历史最高价为 19,783 美元。

比特币的价格在过去一年里翻了一番多，仅在过去两个月就上涨了近 10,000 美元。

正如 Ethan Yang 在美国经济研究所所写的那样，由于大多数新闻都集中在 Covid-19、总统大选等方面，比特币的迅速崛起可能已经从不经意的观察者身边溜走，因为它没有引起人们的注意2017 年，这是可以理解的。

然而，让这种快速增长变得有趣的是，有一些重要的情况可能正在为比特币保持其持续趋势铺平道路。

全球量化宽松

不可否认，随着各国政府印制数万亿美元的刺激计划以应对 Covid-19，法定货币的货币限额正在世界范围内受到考验。世界资源研究所写道

“为应对冠状病毒 (COVID-19) 大流行造成的大规模经济收缩，一些中央银行——包括美国、欧盟、日本和其他主要经济体的中央银行——正在实施“量化宽松”(quantitative宽松）（QE）计划。”

仅美国就印制了数万亿美元，远远超过税收所能筹集到的资金，造成了前所未有的债务水平。

福布斯杂志写道

“美国的债务现在第一次接近 GDP（国内生产总值），就像我们曾经认为如果我们击中它就会爆炸的音障一样。”

这种水平的支出和货币创造可能会促使许多投资者转向比特币，当美元等法定货币的价值受到质疑时，比特币可以作为避风港。 此外，作为量化宽松政策的主要受益者，股市在政策最终消退后将作何反应尚不明朗。

自 2008 年经济衰退以来，美联储以恒定的速度注资，标准普尔 500 指数的价值与支出同步变动。 这造成了金融市场与经济实际生产力之间的脱节。 对于那些对不可持续的证券市场持谨慎态度的人来说，比特币可以作为另一种投资工具。

市场观察中的一篇文章解释说

“担心政府印制巨额资金以掩盖部分由 2008 年金融危机造成的问题，这至少是十多年前创建比特币的部分原因。加密货币专家表示，这种想法也是比特币正在做的事情时间。” 恢复的基础，因为 COVID-19 大流行迫使政府和中央银行支出以限制经济冲击。”

这种谨慎并非没有根据，因为美联储的资产负债表在过去几个月里膨胀到前所未有的水平，从 4.31 万亿美元增加到 7.18 万亿美元。

2008 年后的货币政策激发了人们对加密货币的兴趣，认为当前的政策会鼓励加快采用比特币的时间表并不是不合理的。

主流采用加密货币

可能支持比特币潜在可持续增长趋势的最重要发展是加密货币的持续采用。

Market Insider 报道说，像 PayPal 这样的大公司正在采取行动，将加密货币纳入他们的服务，正如他们所写的那样

“PayPal 最近表示，其平台上的用户将能够购买比特币，以及其他姐妹加密货币，如以太坊、比特币现金和莱特币。进一步认可。” Celsius Network 首席执行官亚历克斯·马辛斯基 (Alex Mashinsky) 在电子邮件评论中写道：“比特币现在已经到了机构投资者、银行和家族办公室合法考虑参与其中以抵御货币贬值的地步。” “这不再是淘金热，这是一项很好的投资，”他说。 他预测比特币将在明年年底达到 30,000 美元。 “

也许加密货币的主要危险之一是它们目前难以使用并且在任何地方都很少被接受。 缺乏主流采用可能是比特币在 2017 年迅速下跌的原因，因为市场炒作减弱，投资者明白当时几乎没有真正的价值。 随着 PayPal 等大公司继续采用比特币，比特币不断增长的价值实际上可能是合理的。

“支付公司 Square 正在购买一大笔比特币，这是对企业现金的一种不同寻常的使用。Square 周四表示，它购买了 4,709 枚比特币2008年发布了一篇文章比特币，价值约 5000 万美元。约占第二季度末总资产的 1%。”Square 认为，加密货币是增强经济能力的工具，为世界提供了一种参与全球货币体系的方式，这与公司的宗旨是一致的。 “该公司在一份新闻稿中说。”

Square 对比特币的投资不仅表明了相关金融科技公司对比特币的持续采用，也凸显了比特币的一个关键优势。 也就是说，它提供了一种普遍且谨慎的价值形式，可供全世界的个人使用。 比特币不仅易于转移，而且在很大程度上不受操纵影响，因此非常适合生活在货币体系不太可靠的国家的人们。

据雅虎财经报道，即使是像摩根大通这样的大型老牌银行也开始试验加密货币。

“事实上，在 11 月 18 日的 DealBook 峰会上，（杰米）戴蒙说：“区块链本身将是让人们以更低的成本在世界范围内转移资金的关键。 我们将永远支持区块链技术。 5 月，摩根大通更进一步，开始允许客户在 Coinbase 和 Gemini 这两个受美国监管的加密货币交易网站之间转账。 戴蒙周三承认，一些“非常聪明的人”最近一直在投资比特币。 “

这与他在 2017 年的言论形成鲜明对比，CNBC 报道称

“2017 年 9 月，也就是比特币创下每单位近 20,000 美元的历史新高并在此后不久崩盘的三个月前，戴蒙向加密世界投下了一颗炸弹。他称比特币为“欺诈”。”

加密货币和区块链技术似乎正在展示不可否认的优势，不容忽视。 这些技术可能会继续增加使用量，为比特币的持续增长提供进一步支持。 Market Insider 报道称，一位特别是亿万富翁 Mike Novogratz 认为比特币可能会升至 65,000 美元的高位。

凭借前所未有的量化宽松和债务水平2008年发布了一篇文章比特币，再加上逐渐被主流采用，毫无疑问，比特币可能有某种物质来支持其迅速复苏。 在 2017 年，世界很可能还需要几年时间来适应加密货币的概念。 看来，在大多数情况下，它们会留在这里，并且可能会得到进一步的利用。

然而，正如 Ethan Yang 指出的那样，仍有一些谨慎的余地。 话虽如此，但这并不意味着比特币和加密货币总体上会得到保证，甚至可能会继续沿着目前的增长道路发展。 就像2017年一样，市场炒作极有可能是推动比特币上涨的一个因素，投资者愿意在这轮牛市中走多远还有待观察。 不确定比特币的价格可能会下跌多少（如果有的话），或者它的下一个峰值将在哪里。 它可能是 20,000 美元，也可能是 65,000 美元，或者只是继续前进。

Market Insider 援引亿万富翁投资者 Ray Dalio 的话说，加密货币远未被广泛采用，政府可能会通过削弱比特币和其他加密货币价值的法规。

与所有投资一样，存在风险，尤其是当有可能获得巨额回报时，例如比特币的迅速崛起。 无论发生什么，比特币的迅速崛起预示着一些重要的财务里程碑，以及警告信号。 这些信号不仅为加密货币的价值提供了一些支持，也为我们当前的财务状况提供了重要的见解。

然而，尽管受到批评，摩根大通承认比特币在过去两周继续强劲反弹，逼近 19,000 美元大关，挑战了他们之前的评估，即比特币被 CTA 等动量交易者超买，可能引发获利回吐或均值回归流在短期内。如下图所示，CME 比特币期货合约（一种可能被 CTA 等动量交易者使用的工具）的未平仓合约在过去两周持续飙升，指向建仓而非建仓平仓，如下图所示

最近几周未能看到均值回归流量开始出现，这可能反映出 CTA 等动量交易者在比特币交易中的作用相对于黄金和其他商品等更传统的资产类别中的作用较小。 事实上，最近几周 Grayscale Bitcoin Trust 的指数级上涨表明，其他将比特币视为长期投资的机构投资者可能在最近几周发挥了比 CTA 等量化基金更大的作用。

正如我们之前解释的那样，灰度比特币信托的兴起表明，对比特币的需求不仅受到被称为千禧一代的年轻散户投资者的推动，而且还受到家族办公室和资产管理公司等机构投资者的推动。 这些机构投资者似乎是 Grayscale Bitcoin Trust 的最大投资者，这或许反映了他们更倾向于将比特币作为基金进行投资。 Grayscale Bitcoin Trust 在过去五周的流量轨迹更令人印象深刻的是，它与黄金 ETF 的等效流量轨迹形成鲜明对比，如下图所示，自 10 月中旬以来，黄金 ETF 的流量总体上出现温和下降出去。

这种对比支持了这样一种观点，即一些以前投资于黄金 ETF 的投资者，例如家族办公室，可能将比特币视为黄金的替代品。 正如摩根大通此前强调的那样，如果比特币作为一种“替代”货币与黄金展开更激烈的竞争，其潜在的长期上行空间是相当大的，因为比特币的市值（3400 亿美元）将不得不从这里开始上涨 8 倍至与私营部门通过 ETF 或金条和金币对黄金的投资总额相匹配，为 26 万亿美元。

正如摩根大通最近得出的结论：

“随着时间的推移，千禧一代将成为投资者领域中更重要的一部分，而比特币作为‘替代’货币与黄金相比更具竞争力，我们认为其潜在的长期上行空间相当可观。”

最近几周，随着黄金和比特币的政权转变，我们看到了一些戏剧性的事情发生。

还有那个笑话

“从机制上讲，比特币的市值必须从这里上涨 10 倍才能通过 ETF 或金条和金币与私营部门的总投资相匹配。”

正如 BullyEsq 最近指出的那样，这次不同了......

2017 年是由骗局 ICO 驱动的不可持续的零售 FOMO。 2020年是由机构驱动的。 我们拥有更好的技术、更强大的社区和更有利的监管环境。 仍然存在许多挑战，但我比以往任何时候都更加看好加密货币。

而且，比特币的stock-to-flow模型是推特加密分析师PlanB的产物，将比特币的供应量与其价值进行比较——考虑了一半的因素，表明未来仍有相当大的增长空间。 .. ..

如果您不熟悉 Stock-to-Flow 模型，我们强烈建议您阅读原文，其中解释了背景和术语。 该分析师最近发布了比特币的最新股票对流图，包括黄金和白银。

今年早些时候，传奇交易员和著名的宏观对冲基金亿万富翁保罗都铎琼斯表示，他购买比特币是为了对冲他认为是美联储印钞机带来的通胀，甚至告诉客户比特币提醒他“黄金在 1970 年代的作用”。

对于那些可能不熟悉 PTJ 所指的“70 年代的黄金”的人，英国《金融时报》最近发表了这个专栏，探讨中央银行肆无忌惮的印钞如何引发通胀浪潮，以及 70 年代式的“滞胀” “ 回来了。 （互联网）