比特币矿工需要考虑使用期权来对冲风险

比特币发展到今天，其运作模式越来越像石油、大豆等商品。一方面，它有一个实际的生产过程，矿工使用自己的设备开采比特币来生产比特币。另一方面，在交易市场上，市场上存在着大量的比特币现货和衍生品交易。由于这些交易方式比主流商品交易更方便，相应的交易量也很大。与主流商品交易不同，比特币现货和衍生品交易基本是7*24不间断。另外，由于比特币本身的特性，比特币的价格差异很大。对于矿工来说，防范市场风险，避免损失非常重要。在这方面，比特币矿工与豆油等大宗商品的生产商有着同样的担忧。

在应对比特币的市场风险方面，比较常用的金融工具是期货。矿工可以使用期货来保证他们可以以合适的价格出售他们可以生产的比特币。作为对冲工具，期货有其优势。这些优势包括杠杆的特性、标的价格的不断变化、可以支持的交易数量巨大等等。但是，期货也有其局限性，包括功能相对单一，单边风险很高。期货是双向保证金的。也就是说，对于多头和空头来说，如果市场向交易者仓位的相反方向移动，那么他将增加保证金。在市场剧烈波动期间甚至存在清算风险。

相比期货比特币期权，期权更适合个人比特币矿工作为交易工具来对冲市场风险，获得稳定的收益。期权包括看涨期权和看跌期权。做多期权的交易者的底线风险仅仅是为其支付的溢价。只有空头方有巨大的风险。并且您可以利用期权制定各种交易策略，以达到套利或对冲的目的。对于比特币矿工来说，通过了解市场提供的比特币期权的特点，可以找到更合适的交易工具。他们可以使用他们的比特币来获得稳定的收益或抵御下行风险。

例如，矿工可以使用期权的 Covered Call 策略来获得稳定的收益。图 2 列出了美国衍生品交易所的比特币期权交易报价。我们可以看到，期权市场 2021 年 3 月 50,000 美元的执行价格为 210 美元。如果矿工持有一个比特币，他可以以这个行使价卖出看涨期权。因此，他获得了 210 美元的版税。如果到 2021 年 3 月 26 日比特币现货价格未达到 50,000 美元。该矿工将保留 210 美元的特许权使用费。如果当时比特币的现货价格超过50,000美元，并且购买期权的交易者选择执行，那么比特币矿工也可以以50,000美元的价格出售他的比特币。这也可以是非常有利可图的。如果矿工不使用期权作为交易工具，而是直接在现货交易市场进行操作，那么他只能从现货交易中获利，而失去赚取期权金的机会。

图 1比特币期权，备兑看涨交易策略

图 2，期权交易所的看涨期权报价

对于比特币矿工来说，期权的另一个重要作用是防止市场下行风险。为此，可以采用保护性看跌期权的交易策略。矿工在市场上以低价购买看跌期权。如果市场现货价格跌至这个价格，那么矿工至少可以以这个价格卖出自己的比特币，避免更大的损失。如果比特币的价格上涨，那么他持有的比特币就会升值。他持有的整体比特币现货和看跌期权仍然是非常好的收益率。例如，如图 4 所示，2021 年 3 月 26 日，行使价为 15,000 美元的看跌期权价格为 1,399 美元。为了保证他持有的一个比特币能够以这个价格出售，矿工可以支付 1399 美元购买这个算力。万一比特币的市场价格跌破 15,000 美元，他可以以该价格出售他的比特币。

图 3，保护性看跌交易策略

图 4，期权交易中看跌期权的报价

期权的特点是资金较少的用户也可以参与交易。所以股票期权的交易量非常活跃。此外，因其灵活性和配置各类交易策略的能力，也很受擅长量化交易的交易者欢迎。但对于普通矿工来说，他们可以通过了解期权的基本属性并执行正确的交易策略来实现自己的目标。